证券时报记者 安仲文

　　随着今年前11个月基金业绩排名落定，主动权益基金公募冠军争夺战在最后22个交易日将进入白热化。

　　Wind数据显示，前11个月主动权益基金业绩最高已达53.60%，国融融盛龙头严选、大摩数字经济、银华数字经济位列前11个月业绩三甲，年内收益率分别达到53.60%、51.63%、50.66%，三甲基金彼此之间的业绩差距不足2个百分点。

　　值得一提的是，考虑到暂时排名第一的基金，在刚刚过去的11月出现单月头号重仓股暴涨的情况，而排名第二的基金头号重仓股则连续走弱两个月，这使得今年剩下的最后22个交易日，一些基金重仓股所呈现的异动可能对基金业绩带来较大影响，从而改变最终的基金冠军归属。

　　A股基金霸屏业绩十强

　　强劲的做多信心，已体现在基金产品的赚钱效应上。

　　随着股票市场今年由冷转暖，做多氛围从年初的红利逐步渗透到大部分成长赛道，赚钱效应在9月底以来在绝大部分基金业绩上得到体现。Wind数据显示，国融融盛龙头严选、大摩数字经济、银华数字经济位列前11个月内公募主动权益基金业绩三甲，年内收益率分别达到53.60%、51.63%、50.66%。

　　此外，华夏北交所精选、汇添富北交所精选、华夏见龙精选、西部利得新动力、万家臻选混合、万家新兴蓝筹、西部利得策略优选等基金也进入业绩十强，十强产品中最低收益率达到了44.55%，主要得益于9月底以来强烈的政策利好改变了市场预期。与往年不同的是，A股基金产品完全霸屏今年公募前11个月的业绩十强，去年强势的QDII基金今年则表现相对落后一些。

　　QDII基金产品业绩方面，中国资产的仓位也成为今年前11个月业绩排名的关键。Wind数据显示，南方基金旗下南方中国新兴经济QDII、富国基金旗下富国全球消费QDII、嘉实基金旗下嘉实美国成长QDII、易方达基金旗下易方达全球成长精选QDII位列前11个月内QDII业绩四强，收益率分别为43.27%、33.66%、32.73%、31.95%，其中南方中国新兴经济QDII约80%的仓位来自港股，这也使得该基金在业绩四强产品中遥遥领先。

　　公募FOF产品也受益于权益类基金产品的赚钱效应，在FOF基金前11个月业绩排名中，鹏华易诚积极FOF、申万菱信养老目标FOF、中欧汇选混合FOF位列前三强，收益率分别达到18.29%、16.25%、14.76%。排名第一的鹏华易诚积极FOF，在截至今年第三季度末的持仓组合中，第一大重仓基为大成基金刘旭管理的一只科技主题基金产品——大成高新技术产业，大成高新技术产业年内收益率超过了20%，在鹏华易诚积极FOF的仓位占比达到了18.54%。可以看出，排名第一的FOF产品，借助高弹性的科技主题基金获得了领先的业绩优势。

　　股票仓位越高 操作优势越大

　　在公募主动权益基金前11个月业绩排名中，更高的股票仓位往往使得基金经理获得了更高的业绩弹性。

　　尽管近期这一波股票市场行情具有普涨特点，除极少数行业表现迟缓以外，大部分行业主题基金均在这波上涨行情中受益明显，但如果业绩想要挤进十强之列，则绕不过成长主题，因为成长主题在9月24日以来的这波大涨中明显占优，并成为基金经理获得高弹性业绩的关键。

　　证券时报记者注意到，如果想要获得年内较高业绩排名，在相当程度上需要基金经理放大股票仓位，在当前主动权益基金十强基金中，截至第三季度末，有八只产品的股票仓位超过80%，仅排名靠后的两只基金产品的股票仓位低于75%。

　　其中，业绩排名第一的国融融盛龙头严选，在今年年初的股票仓位仅有60%，到了三季度末股票仓位则跃升到89%，这意味着基金经理在这段时间大幅加仓接近30个百分点；此外，排名第二、第三的大摩数字经济、银华数字经济同期股票仓位也均达到82%，华夏北交所精选今年年初股票仓位约为83%，而在今年第三季度末已接近94%。

　　更高的股票仓位在市场反弹行情中，不仅给基金产品带来更大的业绩弹性，同时，多出来的股票仓位覆盖到其他赛道上，也给基金经理的净值增长来源带来更多可能。例如，目前排名第一的国融融盛龙头严选、排名第二的大摩数字经济两只产品，双方共同重仓的对象是算力板块，但相对于大摩数字经济基金核心持仓主要指向算力板块，股票仓位更高的国融融盛龙头严选还将部分仓位配置到互联网金融板块，包括同花顺、东方财富和指南针三只股票上，这使得国融融盛龙头严选在高弹性的增长来源上更加多样化。

　　此外，股票仓位高达94%的华夏北交所精选基金前11个月的收益率为50.48%，该基金第一大重仓股为高端消费赛道的锦波生物，而前十大持仓股中的其他9只股票大多指向科技赛道。虽然消费赛道表现平平，个股仓位约9%的锦波生物最近两个月内股价也明显滞涨，但即便减去这9%的仓位，华夏北交所精选基金依然有约85%的股票仓位。显然，在几乎普涨的行情中，较高的仓位往往更有可能获得较好的业绩。

　　关注市场情绪和重仓股异动

　　值得一提的是，今年还有最后22个交易日，公募主动权益基金业绩三甲座次仍有可能因基金重仓股、仓位调整而出现较大变化。

　　截至目前，三甲基金产品彼此之间的业绩差距不足2个百分点，在市场反弹行情中，拥有更高股票仓位的国融融盛龙头严选基金显著受益，如果市场出现回调，则在三甲排名中仓位最低的大摩数字经济可能获得更多优势，这意味着最后22个交易日政策面、市场情绪将可能直接影响年度基金业绩排名。

　　此外，核心重仓股在最后22个交易日是否出现异动或调整，也将成为影响最终排名的关键因素。作为拉动国融融盛龙头严选基金净值的核心重仓股，同花顺、东方财富与指南针这三大股票在反弹行情中强势已久，其中，作为该基金第一大重仓股的同花顺，自今年9月以来涨幅更是达到1.52倍，仅在刚刚过去的11月，股价就飙升了63.72%。

　　作为国融融盛龙头严选的主要业绩竞争对手，大摩数字经济基金的核心重仓股在最近两个月内已经历相当一段时间的调整。比如，第一大重仓股中际旭创自10月以来的调整幅度已接近20%，第二大重仓股新易盛、第三大重仓股沪电股份同期的调整也分别达到11%、7%，这些重仓股的调整，在某种程度上反而为基金在最后一个月的反扑提供了想象。

　　摩根士丹利基金人士认为，今年市场强大的赚钱效应带来增量资金持续入场，成交额和融资规模持续放大。而近一段时间A股市场进入震荡行情与宏观基本面的直接关系不大，主要是情绪面引发的，导致情绪退潮的原因包括内外两大因素。从内部因素看，此前国内政策密集落地迅速点燃了市场的情绪，近期则缺乏进一步的政策催化。在这种背景下，主题品种的赚钱效应也开始由强转弱，这导致个人投资者情绪逐步降温。由于此轮市场行情的增量资金很大一部分来自个人投资者，当主题品种退潮时，个人投资者的高昂的情绪自然会受到抑制。总体上看，近期A股市场本身处于震荡运行的格局，对不利因素反应会相对敏感一些。因此，在未来22个交易日内，若提前出现重仓股调整的基金产品实现反弹，而重仓股单月涨幅较大的基金在最后一个月内出现走弱，都可能导致最终冠军座次发生重大变化。